今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药(yào)、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位(wèi)略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续(xù)增加，非制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对(duì)政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模(mó)型(xíng)及应(yīng)用(yòng)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么，提(tí)升(shēng)自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业盈利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业(yè)绩的(de)释放和四(sì)季度(dù)集采的预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降本(běn)增效(xiào)优(yōu)的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的(de)高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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