5月以来，嘉实基金、博时基金、富(fù)国基金、南方基(jī)金等多衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗家头部公募基(jī)金密集申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全(quán)球半导(dǎo)体市场(chǎng)，引(yǐn)发业内(nèi)广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌(diē)。不过资金对主题(tí)ETF越跌(diē)越买，区间(jiān)份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内超半数(shù)半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)高(gāo)份额(é)增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是(shì)基于(yú)对板块(kuài)中长(zhǎng)期投资价值的(de)肯定。尽管半导(dǎo)体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但随着(zhe)国(guó)产替代持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下(xià)，板块细分(fēn)领域仍有较多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证全(quán)指半(bàn)导体指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

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　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与半(bàn)导体(tǐ)生(shēng)产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行(xíng)业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)12日，月内半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国(衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗guó)证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩(hán)交所(suǒ)中韩半导体ETF等三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品份额出(chū)现下(xià)降(jiàng)外(wài)，其(qí)余产品份(fèn)额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列第(dì)一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体(tǐ)板(bǎn)块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)田光(guāng)远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国(guó)产替代进程不及预(yù)期，国(guó)内半导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)相(xiāng)比海外(wài)半导(dǎo)体大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和人才(cái)等方面存在差(chà)距，在国(guó)产替代过程中(zhōng)产品研发和客户导入进程可能(néng)不(bù)及预期；二(èr)是下游需求不及预期(qī)，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全(quán)球电子产品等(děng)终(zhōng)端需(xū)求可能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我们(men)认为(wèi)有望于今年看到拐点的出现”田光远表(biǎo)示(shì)，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种类要(yào)看芯片下游的景气(qì)度，有创新(xīn)属性和份额(é)提(tí)升属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要的构成(chéng)央国企对(duì)资产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争力提升也会(huì)更加依(yī)赖数字(zì)化，成本效(xiào)率提升是数字化(huà)的长期关键驱(qū)动力(lì)，另一方面短周期维度数(shù)字经济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏(sū)会加大(dà)企业数(shù)字(zì)化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部(bù)副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾(gù)年初(chū)以(yǐ)来半导体板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估值处(chù)于底部(bù)位(wèi)置；另一方(fāng)面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年(nián)初到4月(yuè)初半导体指数(shù)出(chū)现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个(gè)股(gǔ)的股价其实是过度(dù)反应的(de)，所以随着(zhe)4月(yuè)中下旬半导(dǎo)体一(yī)季报披露，整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)强预(yù)期(qī)、弱现实(shí)的(de)表现，再(zài)加上(shàng)AI主题的降温(wēn)，综(zōng)合因(yīn)素引(yǐn)起行业(yè)近期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买也(yě)能(néng)看出投资者对(duì)板块价值的(de)肯定(dìng)，多(duō)位业内人(rén)士(shì)也表示，长期(qī)看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需(xū)过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实(shí)基金田光远表示，从基本(běn)面上(shàng)，人工智(zhì)能给半导体带来了新的需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来(lái)1-2个(gè)季(jì)度虽然(rán)会(huì)有(yǒu)一定业绩(jì)的(de)压力，但一方(fāng)面需(xū)求(qiú)会(huì)重新复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有(yǒu)国产替代的中(zhōng)期逻(luó)辑(jí)支撑；另(lìng)外(wài)，估值方面，半导体板块估值波动较大，且(qiě)子(zi)板(bǎn)块和细分线索较多，始终有估(gū)值(zhí)合(hé)理甚至低估(gū)的机会出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块很多(duō)优质的公(gōng)司处于历(lì)史估值分位低位(wèi)区间，随(suí)着需(xū)求回(huí)暖或(huò)者新产品的突(tū)破(pò)，会有形(xíng)成(chéng)很好的投(tóu)资机会。他(tā)进一步表示，人类历史经历了三次工业革(gé)命，前两(liǎng)次都是以能源为对象进行创(chuàng)新(xīn)，第(dì)三次是(shì)信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向(xiàng)认知智能后，将(jiāng)对人(rén)类生产力的提升(shēng)产生巨大的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也会(huì)开启新一轮的工业革命，它(tā)是信息(xī)革(gé)命经历了(le)个人电脑、互(hù)联网革(gé)命和移动互联(lián)网革命(mìng)后在万物智(zhì)联层面的延伸(shēn)，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全面(miàn)影(yǐng)响人类社会。当前(qián)仍处(chù)于(yú)新一轮产(chǎn)业革(gé)命(mìng)爆发的早(zǎo)期(qī)的阶段，在人工智能带来的(de)技术(shù)变革浪潮下(xià)，人工智能对云管端各方面都产生了(le)影(yǐng)响，云侧变化最为显著，很多环节发生了(le)改变，产生了(le)新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬(yìng)件也会产(chǎn)生新的投资机会。因此我们长期看好半导体的(de)投资(zī)价值。”田(tián)光远(yuǎn)建议投资者长期关注该板块投资机(jī)会，他认为可以重点配(pèi)置的(de)主线包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的复苏线(xiàn)、以(yǐ)及以半(bàn)导体设备材料国产(chǎn)化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基(jī)金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个(gè)半导体板块，其(qí)中，从半导(dǎo)体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会(huì)在今年都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国(guó)芯片的国产替代(dài)，党的(de)二十大(dà)对于(yú)科技安(ān)全的强调为芯片的国(guó)产替代提供(gōng)了坚实的理论基础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一年的充分调整，股价(jià)已经充分(fēn)反映悲观(guān)预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个(gè)芯片设计板块有望正式(shì)迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研半导体行业库存(cún)、动(dòng)销(xiāo)数(shù)据和重(zhòng)点公(gōng)司的(de)边际变化(huà)，同(tóng)时动(dòng)态跟踪电子消费(fèi)品的(de)复(fù)苏情(qíng)况，预判(pàn)半(bàn)导体(tǐ)景气的拐点。”九(jiǔ)泰基(jī)金(jīn)刘源表(biǎo)示，展望未(wèi)来，AI的(de)基础模型训练需要大(dà)量算(suàn)力，硬(yìng)件基础(chǔ)设施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核心环节预期(qī)将会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行(xíng)业持续增长。此外，半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备公(gōng)司的(de)一季报业绩相对(duì)较强，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设备、材料也(yě)是可以(yǐ)关注的方向。存(cún)储作为半(bàn)导体中最大的周(zhōu)期品种(zhǒng)，也(yě)可(kě)能在年内迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)认为(wèi)需要关注景气度修复速度(dù)和(hé)估值的匹配程度，尽管(guǎn)基(jī)本(běn)面改善的(de)趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能(néng)波(bō)动较大，要结合基本面变(biàn)化(huà)综(zōng)合判断配置价值(zhí)，我们也会(huì)通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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