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1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)一：低(dī)估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别(bié)处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估(gū)值(zhí)仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和(hé)催化(huà)，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即(jí)的(de)第三届“一带一路”国(guó)际合(hé)作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以(y1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算ǐ)来，数字经济上升为(wèi)国家(jiā)战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利(lì)能力修(xiū)复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材(cái)料(liào)高度依赖海外供(gōng)应、同时下(xià)游需求(qiú)基本集中在(zài)国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升(shēng)值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤(yóu)其(qí)是行业龙(lóng)头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历了行(xíng)业调整和产能过(guò)剩的(de)困(kùn)境，但(dàn)近期板块景气(qì)已在改善：一(yī)方面(miàn)，随着全(quán)球航运(yùn)市场(chǎng)需求正在(zài)增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船的(de)订单大幅提(tí)升(shēng)。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国(guó)内(nèi)船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩成长及确(què)定性(xìng)较高(gāo)。同时近几年(nián)，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股(gǔ)东回(huí)报计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资人(rén)带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融(róng)资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个(gè)月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后续(xù)信(xìn)贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处(chù)于(y1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算ú)2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较(jiào)大。