5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产递(dì)交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停rong>

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育(yù)个(gè)股股价均处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了(le)应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选(xuǎn)择(zé)似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年(nián)国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继(jì)续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是(shì)绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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