一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化(huà第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发)而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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