编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年(nián)的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金(jīn)融等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先(xiān)推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一(yī)家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多(duō)的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了(le)一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产是(shì)我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)大约1胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸5万股，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的(de)迭代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一(yī)地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季(jì)度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸国民经济持(chí)续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前(qián)者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹产业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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