近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的(de)兴发集团，其旗(qí)下子(zi)公司兴福(fú)电子(zi)公布(bù)科(kē)创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福(f七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数ú)电(diàn)子的主要产品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其电子(zi)级磷酸产(chǎn)品是半导体加工(gōng)过程中的关键材料(liào)，公司客户包括(kuò)长(zhǎng)江存储、华(huá)虹集团(tuán)、中芯国际等(děng)，也获得大基金二期入(rù)股。

　　不过(guò)有意(yì)思的是(shì)，兴福电子第二大客户竟然是可(kě)口可乐，这也无意间(jiān)透(tòu)露了一个冷知识——可口可乐生产过程中使(shǐ)用的磷(lín)酸，原来不只(zhǐ)是常(cháng)规的食品级(jí)磷酸(suān)，还用到了更(gèng)高纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福电子间接(jiē)控股股东还与第二大股东有可复活的对(duì)赌协(xié)议。且其中一条(tiáo)比(bǐ)较少(shǎo)见，即在兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内(nèi)仍未实(shí)现合格IPO的(de)。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子(zi)主要(yào)从事从事湿电(diàn)子化学品业(yè)务，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司(sī)磷酸产品按照纯度等级分为电子级(jí)磷酸、食(shí)品(pǐn)级磷酸(suān)，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷酸。各磷酸(suān)产品(pǐn)的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷(lín)酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子在生产电子级磷(lín)酸、电(diàn)子级硫酸的同时会产(chǎn)生部(bù)分(fēn)食(shí)品级磷酸(suān)、工业级硫酸等产品。其中2022年食(shí)品(pǐn)级磷(lín)酸的主营业务(wù)收入为1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主营业(yè)务收入摘(zhāi)要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这(zhè)里有个(gè)点值得一看，兴福电子2022年(nián)第二大(dà)客(kè)户为可口可乐(lè)，金额为(wèi)6924.1万元，申报(bào)稿显示(shì)的主要销售(shòu)内(nèi)容为(wèi)磷(lín)酸产品。这个(gè)销售金额比兴福电子当年(nián)食(shí)品级磷酸的主营业务收(shōu)入多出(chū)了4994.81万元。原因是，兴(xīng)福(fú)电子电子级磷酸产品除销售给集成(chéng)电路行(xíng)业、显(xiǎn)示面板行业客户外(wài)，还(hái)销售给可口(kǒu)可(kě)乐公司、化(huà)工品贸易商等其他行业客户。由于可(kě)口可乐公司对磷酸产(chǎn)品的品质要求(qiú)高于一般的食品级磷酸，公司销(xiāo)售给可口可乐公司(sī)的磷酸产品(pǐn)等级实际为(wèi)符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子2020年至2022年（下(xià)称“报告(gào)期”）的(de)营(yíng)业收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这(zhè)里有(yǒu)三个看点。一是(shì)，兴(xīng)福电子2022年12月(yuè)进行过前期(qī)会计差错更正及追溯调(diào)整(zhěng)，比如兴福电子原报(bào)表2020年净利润为-744.2万元，调(diào)整(zhěng)后为-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第(dì)二个点为，兴福(fú)电(diàn)子2022年非经常性损益为4528.14万元(yuán)。某会计师事务所合伙人对记(jì)者表示(shì)，非经常性损益是指公司(sī)发生的(de)与经营业务无直接(jiē)关系，或是虽与经营业(yè)务相(xiāng)关(guān)，但(dàn)由于其性质、金(jīn)额或发(fā)生频率(lǜ)，影(yǐng)响了真实、公(gōng)允地反映公司正(zhèng)常盈利(lì)能力的各项收入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损益后，兴福电子2022年归母净利(lì)润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿(yì)元。

　　调(diào)整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增长与主营业务毛利(lì)率提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电(diàn)子2021年和2022年的(de)有关(guān)毛利率，已(yǐ)经(jīng)超过申(shēn)报稿(gǎo)列举的同行业(yè)可比公司平均水平。对此(cǐ)，兴福电(diàn)子(zi)在申报稿(gǎo)中表示，2021年(nián)以来公司陆(lù)续实现众(zhòng)多集(jí)成电路客户(hù)的产品认(rèn)证及批量供(gōng)货，毛利率水平较高的集成电路用(yòng)湿电子化学(xué)品销售收入占比持(chí)续提升，且公司根据部(bù)分产品(pǐn)原材料价格上涨情况适时调高了(le)产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较(jiào)高水平(píng)。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福电(diàn)子未(wèi)来(lái)毛利率还有(yǒu)多少上升空间？如果不靠(kào)涨价(jià)，兴福电子未来是否(fǒu)还能持续提高业绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控(kòng)股股(gǔ)东为(wèi)上市公(gōng)司(sī)兴(xīng)发集团，其(qí)直接(jiē)持有兴(xīng)福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福电子(zi)的间接(jiē)控股股(gǔ)东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国(guó)家(jiā)集(jí)成电路基金(jīn)二(èr)期(qī)，持股比例为9.62％。需要(yào)指出的是，兴福电子间接(jiē)控股(gǔ)股东宜(yí)昌(chāng)兴发(fā)与国家集成电(diàn)路基金二(èr)期之间(jiān)存(cún)在对赌协议。虽(suī)然随(suí)着兴福(fú)电子IPO，相关协议已经(jīng)终止，但(dàn)回(huí)购权和随售(shòu)权存在可以“复活”的条件(jiàn)，且其(qí)中一条(tiáo)比较少见(jiàn)，即“兴福电(diàn)子(zi)正式(shì)申(shēn)报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格(gé)IPO”。

　　这(zhè)里有(yǒu)个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上市委审(shěn)议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是指通过(guò)上(shàng)市(shì)委(wěi)审(shěn)议(yì)，虽然(rán)申报(bào)IPO后(hòu)的18个月(yuè)内没有上会结(jié)果的企业比较(jiào)少，但不是(shì)没有例外。比如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创板栏目显示，处于正常待审(shěn)核阶(jiē)段的(de)合合信(xìn)息和先正达(dá)，受理日期已(yǐ)经超过18个月(yuè)。

　　如果(guǒ)是指拿(ná)到证监(jiān)会批文，也(yě)有企(qǐ)业超(chāo)过。比如，截至(zhì)2023年5月10日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所科创板栏目显示，20家(jiā)提交注(zhù)册(cè)的企业中有2家(jiā)受理日期已经过去(qù)18个月。

　　那(nà)么(me)，兴福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个(gè)月后，彼时(shí)兴福电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　另外(wài)，兴福(fú)电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿(yì)元，发(fā)行不超过1亿股(gǔ)，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴(xīng)福电子达到的目标(biāo)估值为(wèi)54亿元(yuán)。值得一提(tí)的是，15家战略投资者2021年(nián)12月对兴福电子增资(zī)时，公(gōng)司的投(tóu)后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后(hòu)，15家(jiā)战略投资者的增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子(zi)重大(dà)经常性(xìng)关联采购(gòu)主要系向关联(lián)方采购黄(huáng)磷、液体三氧化(huà)硫等原材料、电力等能源(yuán)以及建筑工程服(fú)务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子(zi)的重(zhòng)大(dà)经常性(xìng)关联(lián)采购金额（不含建(jiàn)筑工(gōng)程服务采购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本(běn)的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数(shù)是向(xiàng)间(jiān)接控股股东(dōng)宜昌兴(xīng)发的(de)下(xià)属公司采购。

　　细项来看，兴福电(diàn)子部分(fēn)主要原材料的关联采(cǎi)购占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高。比如，报告期内，公司普(pǔ)通(tōng)黄(huáng)磷(lín)关(guān)联采购(gòu)金额占(zhàn)同类产品采购(gòu)总额(é)的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液(yè)体三(sān)氧化硫关联采购金额占同类产品采购(gòu)总额的(de)比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在(zài)主营业务方面，兴福电子是(shì)控股股东兴发集团合(hé)并报表范围内唯一从事湿(shī)电子化学品(pǐn)相关业务的主体，与兴发集团及其(qí)控制的其他(tā)公(gōng)司主营业务及应用领域不(bù)同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在(zài)申报(bào)稿中对2023年第一季(jì)度业绩进行预测，但兴(xīng)发集(jí)团2023年第一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集(jí)团2023年(nián)第一季度营(yíng)业收(shōu)入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利(lì)润为4.49亿元，同(tóng)比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公告中表示，归母净利润较上年同期大幅降(jiàng)低，主要(yào)是受市场供需变化影(yǐng)响，自(zì)2022年下半年以(yǐ)来，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性产品(pǐn)市(shì)场价格持续(xù)下跌，在今年一季度跌幅扩大(dà)，至一季度末，草甘膦(lìn)价格已跌至行(xíng)业成(chéng)本线附近(jìn)，有机硅DMC已(yǐ)跌破行业成本线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司上述产品产销(xiāo)量(liàng)同(tóng)比均出现大幅七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数下滑(huá)。

　　兴发集团也(yě)在(zài)公告中(zhōng)谈及湿电子化学品，即公司湿电子化(huà)学(xué)品、特(tè)种化学品(pǐ七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数n)、食品(pǐn)添加剂等成长性产品市(shì)场需求(qiú)总体良好，盈利能力(lì)保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　但是(shì)兴发(fā)集团另一则公告显示，湿电子(zi)化学品2023年第一(yī)季度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较(jiào)2022年第一季(jì)度(dù)的9873.34元(yuán)/吨下降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由于(yú)兴发集(jí)团2022年第一季度(dù)统计口径不(bù)太一样(yàng)，销量数(shù)据不太好找(zhǎo)，所以不太(tài)好具体判断湿电(diàn)子化学品相关收入的变(biàn)化(huà)。

　　那么，在(zài)平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)2023年第(dì)一季度的业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平(píng)均售价(jià)摘要，数据来源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违规方面，兴(xīng)福电子(zi)曾(céng)受到宜昌市猇亭区城市(shì)管理执(zhí)法局的行政处罚，处罚(fá)金额(é)为28.16万元。原(yuán)因(yīn)是(shì)兴福电子无(wú)证建(jiàn)设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福(fú)电子(zi)控股股(gǔ)东兴发集团的副(fù)总(zǒng)经理赵勇于2023年4月(yuè)被上交所予(yǔ)以监管警示的(de)决定，原(yuán)因是赵(zhào)勇(yǒng)交易(yì)兴发集团(tuán)可转债(zhài)构成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数