5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是世界上哪个国家女人最开放国(guó)内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是(shì)内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方机(jī)构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓(cāng)教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了(le)应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们(men)看到(dào)了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，世界上哪个国家女人最开放市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今年4月(yuè)信贷(dài)低于(yú世界上哪个国家女人最开放)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经理的(de)难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经(jīng)理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言(yán).......

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