一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升不尽人意是什么意思(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的(不尽人意是什么意思de)投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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