北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依(yī)然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益(yì)，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)串子是什么意思网络，足球串子是什么意思个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们(men)已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的(de)产品，但这(z串子是什么意思网络，足球串子是什么意思hè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是串子是什么意思网络，足球串子是什么意思不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的(de)工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的(de)投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自(zì)的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能(néng)比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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