在股市(shì)高(gāo)点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)红楼梦多少字月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要(yào)红楼梦多少字原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有关(guān)规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发(fā)基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金的基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低(dī)于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平(píng)对此表(biǎo)示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位(w红楼梦多少字èi)基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破(pò)净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表(biǎo)示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而且规(guī)模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)表示，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售(shòu)部门(mén)机构负责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控(kòng)制(zhì)在基金(jīn)经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资(zī)者(zhě)的(de)心态(tài)会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于(yú)后(hòu)续(xù)新发(fā)基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投(tóu)资(zī)决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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