5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南(nán)方(fāng)基(jī)金等多家头部公募基金密集申报了(le)跟踪海(hǎi)外(wài)半导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场(chǎng)，引(yǐn)发业(yè)内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看(kàn)，在(zài)经(jīng)历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额(é)增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内超半(bàn)数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，主要(yào)是基于对(duì)板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推(tuī)进，以及(jí)近(jìn)期AI行(xíng)情的(de)带动下，板块细分领域(yù)仍(réng)有较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持续下(xià)跌。以中(zhōng)证全(quán)指半导体(tǐ)指数(shù)表(biǎo)现为例，该(gāi)指数在(zài)4月6日攀至年(nián)内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与半导体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级(jí)行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续下(xià)跌，但(dàn)资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月(yuè)内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信(xìn)国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富(fù)中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩(hán)交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产品份(fèn)额出(chū)现下降外，其余产(chǎn)品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半导体(tǐ)板(bǎn)块持续下跌(diē)，嘉实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经理(lǐ)田光远(yuǎn)分析(xī)，当前半(bàn)导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期，国内(nèi)半导体企业相比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方(fāng)面存在(zài)差(chà)距，在国产替(tì)代过程中(zhōng)产品研(yán)发和客户导入进程可(kě)能不及预期；二是下游需求不(bù)及预期(qī)，在(zài)边(biān)缘政(zhèng)治和全球经济(jì)疲软背(bèi)景下，全球电子(zi)产品等(děng)终端需(xū)求可能不(bù)及预期(qī)，从而导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球半导体(tǐ)行业(yè)正处于下行筑底的阶段，但我们(men)认(rèn)为有望于今年(nián)看到拐点的出(chū)现”田光远(yuǎn)表示，在本(běn)轮周期中，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类要看(kàn)芯(xīn)片下游的景气度(dù)，有创新(xīn)属性和份额(é)提(tí)升属(shǔ)性的环(huán)节会率先回(huí)暖。一方(fāng)面中国经济体重要(yào)的构成(chéng)央国企对资产回报提出(chū)要求，民营(yíng)企业的竞争力(lì)提升也会更加(jiā)依赖数字化，成本效率(lǜ)提升是(shì)数(shù)字(zì)化的(de)长期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方面短周期维度(dù)数字经济有顺周(zhōu)期属性，经济(jì)复苏会加(jiā)大企业数(shù)字(zì)化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副(fù)总(zǒng)监、九泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾(gù)年初以来(lái)半导体(tǐ)板块上(shàng)涨的原因，一(yī)方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大(dà)，行(xíng)业(yè)估值处(chù)于底部位置；另一(yī)方面市场预期基本面(miàn)即将见底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月(yuè)初半导体指(zhǐ)数出现(xiàn)了(le)一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多(duō)个股的股价其实是过(guò)度反应的，所(suǒ)以随着(zhe)4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实(shí)的(de)表现，再(zài)加上AI主题的降温，综合因素(sù)引起行业近期(qī)的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体(tǐ)投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买也能(néng)看出投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内人士也表(biǎo)示，长期看好半(bàn)导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无(wú)需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面(miàn)上，人工智(zhì)能给半导体带来了新的需求增量，从周期(qī)视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的(de)压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导体企业(yè)有国产(chǎn)替代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块(kuài)估值波动较(jiào)大(dà)，且子板块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低估的机会(huì)出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为(wèi)，当前该板块(kuài)很多(duō)优(yōu)质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需(xū)求回(huí)暖或(huò)者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经(jīng)历了三次工业革命，前(qián)两(liǎng)次都(dōu)是以能源为对象进行创新，第(dì)三(sān)次(cì)是(shì)信(xìn)息(xī)为对象(xiàng)进(jìn)行创新，当前阶(jiē)段的人工(gōng)智能从感知智能走向认知智(zhì)能后，将对人类生(shēng)产力的提升(shēng)产生巨大的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命(mìng)经历(lì)了个人(rén)电脑、互联网革命和移(yí)动(dòng)互联网革(gé)命后在万物智(zhì)联层(céng)面的延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方(fāng)面全面(miàn)影响人类社(shè)会。当前仍处于新一轮产业革命爆发(fā)的早(zǎo)期的阶段，在(zài)人工(gōng)智能带来(lái)的技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管(guǎn)端各方面都产生了影响，云(yún)侧变(biàn)化最为显著，很多环节发生了(le)改变，产生了(le)新的投资方(fāng)向(xiàng)，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产生新的(de)投(tóu)资机会。因此(cǐ)我们(men)长(zhǎng)期看好半导体的投资价值。”田光远建议投资者(zhě)长(zhǎng)期关(guān)注该(gāi)板(bǎn)块投资(zī)机会，他认为可(kě)以(yǐ)重(zhòng)点配(pèi)置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以(yǐ)及以半导体(tǐ)设(shè)备材料国产化(huà)为代表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科(k当年非典为什么神秘结束了ē)技组(zǔ)基金经(jīng)理刘(liú)慧影也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国(guó)产化为主的设备材料EDA板块，到(dào)下游(yóu)需(xū)求(qiú)为(wèi)主的(de)芯片设(shè)计都会在今年(nián)都有非(fēi)常好的机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对中(zhōng)国的极限制裁将(jiāng)加速中国(guó)芯片的国产替代，党(dǎng)的二十(shí)大对于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替(tì)代提供了坚实(shí)的理论(lùn)基础。其次(cì)，芯片设计板块经过(guò)近一年(nián)的充分(fēn)调整，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需(xū)求当年非典为什么神秘结束了拉动(dòng)，整个芯片设计(jì)板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们将持续跟(gēn)踪(zōng)和调(diào)研半(bàn)导体(tǐ)行业库存、动销数据和重点公司(sī)的(de)边际(jì)变化，同时(shí)动(dòng)态跟踪电子消(xiāo)费品(pǐn)的复苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要(yào)大(dà)量算力(lì)，硬件基础设施成(chéng)为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期(qī)将会受益(yì)，后续(xù)有(yǒu)望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司(sī)的一季(jì)报业绩(jì)相(xiāng)对(duì)较强，国产化趋势仍在加速推进(jìn)，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎(yíng)来边(biān)际(jì)变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需(xū)要(yào)关注景气度修复(fù)速度和估值的匹配程度，尽管(guǎn)基本面改善(shàn)的趋(qū)势比较确定，但(dàn)改(gǎi)善的过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基本面变化综(zōng)合判断配置价值，我们也会通过适当调(diào)仓来(lái)平(píng)衡(héng)风险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 当年非典为什么神秘结束了