金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季(jì)度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季(jì)初发行新的理(lǐ对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的(de)信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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