5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别yào)等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设(shè)备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看好人工主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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