在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着当前(qián)的(de)价格超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(ji外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等(děng)方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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