昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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