近日，国(guó)内上市交易的4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期(qī)货基金也(yě)表现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份(fèn)额在报告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近三(sān)成，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实(shí)现收益和利(lì)润方(fāng)面，一季度，建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利(lì)润有何区别？4只公募(mù)商(shāng)品期货基(jī)金在(zài)一季报(bào)中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现收益指基(jī)金本期利息(xī)收入、投资收益、其他收(shōu)入(rù)（不(bù)含公允价值变动(dòng)收益）扣除(chú)相(xiāng)关费(fèi)用和信用减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利润(rùn)为本(běn)期已实(shí)现收(shōu)益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截(jié)至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反(fǎn)映出(chū)投资者的(de)偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额(é)较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市(shì)场整体走出下跌(diē)行(xíng)情(qíng)，华(huá)夏(xià)基金认(rèn)为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市(shì)场持续发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕(yù)，由于(yú)加(jiā)工利润(rùn)尚可，加之巴西(xī)大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时(shí)由于(yú)下(xià)游提货消极，油(yóu)厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀(zhàng)库(kù)现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷不振，由于(yú)春节前养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后一段时(shí)间(jiān)一般(bān)是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格(gé)持(chí)续下行，养殖(zhí)业复(fù)产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得(dé)豆(dòu)粕需求(qiú)更是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)成交和提货(huò)量(liàng)处于(yú)偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略(lüè)和运作(zuò)分(fēn)析，国投(tóu)瑞(ruì)银基金(jīn)表(biǎo)示，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡(dàng)调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银(yín)表抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗(biǎo)现更为强势，金银比(bǐ)价(jià)有所(suǒ)抬升。前期走势主要(yào)受(shòu)制于白银工业属性及美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期升温影响(xiǎng)，白银表(biǎo)现出(chū)更高的波动性(xìng)。后期则(zé)主要(yào)是欧(ōu)美银行业(yè)出现流动性危机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市场对于美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金认为，美联(lián)储货(huò)币政策(cè)调(diào)整节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属(shǔ)行(xíng)情，同时也(yě)需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性风险、新兴(xīng)经济体债(zhài)务风险等黑天(tiān)鹅事(shì)件的(de)影响。今年以来，美(měi)联储已连(lián)续加息(xī)两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还有一(yī)次加(jiā)息。随(suí)着(zhe)美国加息渐入尾声，而通(抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗tōng)胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏观(guān)环境(jìng)对(duì)贵(guì)金属相对有利，贵金属配置价值进(jìn)一步(bù)提升。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及金银(yín)比价的相对高(gāo)位(wèi)，建议择机(jī)积(jī)极配置。

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