在锂价(jià)初现企稳态势的(de)微妙时点，头部锂电厂商如何看待？行业去库存(cún)进展又(yòu)如何？

　　披(pī)露(lù)年报和一季报后，市值近500亿元的锂电(diàn)巨头国轩高科4月28日(rì)举(jǔ)办媒体开放日上作出(chū)一系列判断。在交流中(zhōng)，公司(sī)管(guǎn)理层对中(zhōng)国基金报记者(zhě)表示(shì)，近期(qī)“跌(diē)跌不休”的(de)碳酸(suān)锂价格，或将在15-20万元/吨之(zhī)间形成震荡。

　　同(tóng)时，该公司一季(jì)报显示，库存“水(shuǐ)位”已(yǐ)经显著(zhù)降低，压力已并不明显。这(zhè)也在一定程(chéng)度(dù)上反映(yìng)了电池厂商(shāng)们近(jìn)期(qī)去库存动作的(de)“一致(zhì)性(xìng)”。

　　而且需要(yào)注意的是，在(zài)国轩高科方面看(kàn)来，储能行业今年上(shàng)升空(kōng)间预计将高于动力电池。换言之，从增(zēng)速方面看(kàn)，储能有望接(jiē)棒(bàng)动力电(diàn)池，带动(dòng)电池厂商出(chū)货(huò)持(chí)续增长(zhǎng)。

　　锂(lǐ)价料维持(chí)在15-20万之间

　　作(zuò)为锂电池核心原材料，碳酸锂价格大起(qǐ)大落在市场上引起巨大争议。“就(jiù)为了买100吨碳(tàn)酸锂，我们曾(céng)经开车16个小时经过1600公里路程，” 国轩高科高级(jí)副总裁(cái)、中国业务(wù)板(bǎn)块总裁王启岁笑称。这也在一定(dìng)程度上(shàng)反映了锂价迅速上涨给下游带(dài)来的阵痛。

　　不过(guò)，今年以来锂价又迅速(sù)击(jī)穿(chuān)20万元关口，在(zài)近(jìn)期才有明显企稳趋势(shì)。毕竟，在(zài)4月12日之前，电(diàn)池级(jí)碳酸锂价(jià)格(gé)已经(jīng)连跌52天(tiān)。而且(qiě)在此(cǐ)前30天内，价格共(gòng)计跌去(qù)19.25万元/吨。

　　而据上海钢(gāng)联数据最(zuì)新显示，在(zài)4月27日-28日两(liǎng)天内，电池级碳酸锂价格已经(jīng)连(lián)续(xù)两日上涨(zhǎng)，两日(rì)内分别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹趋势明(míng)显。

　　锂价在什么区间较为合理(lǐ)，国轩高(gāo)科方面也(yě)给出自己研判。王(wáng)启岁在会上(shàng)表示，碳酸锂在15-20万/吨的区(qū)间可能形成振荡期(qī)。“我们(men)通过一季度观察来看，新能源行业处于稳(wěn)定增长阶(jiē)段，储能(néng)行业在一季度(dù)是(shì)处于(yú)投(tóu)标、招标(biāo)的阶段，第三季度(dù)将迎来大规(guī)模交付，而(ér)储能(néng)大规模交付会带来(lái)产能复苏，碳酸锂价格预计会(huì)维持在这个区(qū)间之内。”

　　实(shí)际上，碳酸锂价格下降，对于电池厂商的毛利率提升已经有(yǒu)了立竿见影效果。

　　从毛利率方面来看，国轩高(gāo)科在一季(jì)度(dù)达到了18.94％，较去年全年的(de)17.79％超出1.15个百(bǎi)分点。实际上，同样的情况(kuàng)也发(fā)生在宁德时代(dài)与亿纬锂能身上，其中宁德时代一季度毛利(lì)率为21.27％，较去年全(quán)年水平提升(shēng)1.02个百分点。而(ér)亿纬锂能则不如前两者明显，但(dàn)也提升了0.4％个百分点。

　　王启岁也认(rèn)为，在碳酸锂(lǐ)回归理性(xìng)价格之后(hòu)，新能源汽车(chē)市场会趋于较为合理增长。“去年是600万(wàn)辆(liàng)，经过一(yī)季度(dù)之后，我们依然判断今年新能源汽车应该在900-950万辆区间，”他(tā)预计(jì)。

　　据悉(xī)，国轩高科也正在加速产能扩(kuò)张。其南京基地智能(néng)制造(zào)20GWh动力(lì)电池(chí)项目、宜(yí)春基地(dì)10GWh动力电池项目、庐(lú)江(jiāng)基地年产20万吨高端正极材料项目、桐城基地年产40GWh动力电池项(xiàng)目一期、柳州基地年(nián)产10GWh电池(chí)项目等多个(gè)项目相继投产。据规划，国轩高科2025年产能将突(tū)破300GWh。

　　降库存效果明(míng)显

　　国轩高科的一季报(bào)显示，其截至报告期末(mò)其(qí)存(cún)货余额为(wèi)65.98亿元，较去年(nián)底的75.84亿(yì)元下(xià)降13％。而其一季度末，存货占总资(zī)产比例(lì)为(wèi)8.38％。在去(qù)年底(dǐ)，这一比例为10.44％。

　　实际(jì)上，从行业整(zhěng)体状况看，国轩(xuān)高(gāo)科存(cún)货水平保持了较(jiào)低位(wèi)置。国轩高科高级副(fù)总裁蔡毅也表示，由于公司在(zài)江(jiāng)西宜春碳酸锂原材(cái)料有自产能力，因此(cǐ)其外购(gòu)仅补充(chōng)自产不足，“外购(gòu)只是缺多少，补多少，”他表示。

　　国轩高(gāo)科存货水位下降，也反(fǎn)映(yìng)了行业整体状况，不少电池(chí)厂商存货余额均在下降。其中宁(níng)德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另外，亿纬锂能一(yī)季报也显示(shì)，其存货(huò)金额从去年底的85.88亿元，降至78.6亿(yì)元，环比(bǐ)下滑(huá)8.48％。据记(jì)者(zhě)了(le)解，已经有库(kù)存较低的电池厂商提到(dào)，库存已恢复至健康水平，后(hòu)续将根据规划，逐步进(jìn)行补货。

　　东吴证券(quàn)近期(qī)在(zài)一份研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，在电池环节，厂商(shāng)从22Q4开始去库存，生产材料均维持极低(dī)库存，电池本身库存不(bù)足1个月；另外(wài)在中游(yóu)材料方面，正极(jí)和(hé)电解液库存周期大幅下降至7天左右，负极因石墨化(huà)需要一(yī)个月时间，库存周期较长，而隔膜约为一个月正常库存。

　　该(gāi)机(jī)构认为，目前库存多集中(zhōng)于上游(yóu)锂盐厂，中(zhōng)游(yóu)材料库存极(jí)低，基本保持7天的最低安全库存。若(ruò)下游需求(qiú)恢(huī)复(fù)，将带(dài)来(lái)强烈补库需求。

　　值得注意的是(shì)，在去库存的过程中，国轩(xuān)高科也在积极尝试“出海”。该公司在2022年加速全球(qiú)化步伐，收(shōu)购博世集团的德国哥廷根(gēn)工厂，于2022年6月开(kāi)始改造并(bìng)已顺利投产，开始欧洲本地化运营。其年报显示，2022年该公司海外销售收入(rù)达到29.8亿元，同比增长(zhǎng)464.76％。

　　储能相关产品供不应求

　　此(cǐ)前(qián)市场普遍预计，储能(néng)有望接(jiē)棒动(dòng)力(lì)电池，带动没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩(dòng)电池(chí)厂商出货增长(zhǎng)。近日，宁(níng)德时代也作出判断认为，储(chǔ)能方面今(jīn)年(nián)预计(jì)增速(sù)将会比(bǐ)动力电池更高。

　　王启(qǐ)岁在交(jiāo)流中也认同这(zhè)一观点。他预计，储能行(xíng)业今(jīn)年上(shàng)升空间预计(jì)会高于动力(lì)电(diàn)池(chí)，其中(zhōng)国外家储市场需求预计会在下(xià)半年放量(liàng)，没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩而国内大(dà)储市场方面，今年一(yī)季度处于招标阶段，自(zì)二季度开始将进入交付阶段，目前相关产品供不应求。

　　从国轩(xuān)高科披露的年报(bào)数据显示，其储能业务在2022年实现了35.08亿(yì)元的营收，同(tóng)比增长幅度(dù)达到186.49％，已(yǐ没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)经高于其动力电池业(yè)务116.4％的(de)增速(sù)。按照这一数据计算，储能业务已经占到其总营(yíng)收的15.22％，而在2021年，这一比(bǐ)例为11.82％。

　　王(wáng)启岁(suì)直言，储能行业的空(kōng)间比动力(lì)电(diàn)池上升空间更大，“这是一个需(xū)求(qiú)量(liàng)大于供应量的领(lǐng)域(yù)，不存在需求(qiú)疲(pí)软或者是产能过剩。”

　　他指出，首(shǒu)先在家储环(huán)节(jié)，因为涉及到用电需求，每年到了(le)第(dì)二季度开始后才(cái)爆发。而在大储环节(jié)，国内下游招标、立项都(dōu)在(zài)一季度(dù)，真正(zhèng)出货是在(zài)二(èr)季度以后，目前订单状况看来是(shì)供不应(yīng)求。此外，海外(wài)的客(kè)户(hù)也正逐渐接(jiē)受中(zhōng)国的标准化集装箱产品(pǐn)。

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