4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的(de)调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁4px;'>雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shà雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁ng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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