近日，2022年营业(yè)收入303.11亿(yì)元且净(jìng)利润67.96亿元的兴发(fā)集团，其旗下(xià)子公司兴(xīng)福(fú)电子公布科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子的(de)主要产品是磷酸(suān)、硫(liú)酸等，其(qí)电子级磷酸产品(pǐn)是半导体(tǐ)加工(gōng)过程(chéng)中的关键材(cái)料，公司客(kè)户包括长江存储、华虹(hóng)集团(tuán)、中(zhōng)芯国际等(děng)，也获得大基(jī)金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴福(fú)电子第二大(dà)客(kè)户竟然是可口可(kě)乐，这也无(wú)意间透露(lù)了一个冷知识——可口(kǒu)可乐生产过(guò)程中使用的磷酸，原来(lái)不只(zhǐ)是(shì)常规(guī)的(de)食品级磷酸(suān)，还用到了更高(gāo)纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另外，兴(xīng)福电(diàn)子间接控股股东还与第二大股东有可复活的对赌协议。且其中(zhōng)一条比较少(shǎo)见，即(jí)在兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子主要(yào)从事从事湿电子化学品业务，公司产品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷酸(suān)产品(pǐn)按照(zhào)纯(chún)度等(děng)级(jí)分为电子级磷酸(suān)、食品级磷酸(suān)，电子级磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面板级磷酸。各(gè)磷酸产品的纯度等(děng)级由高到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电(diàn)子(zi)在生产电(diàn)子(zi)级磷酸、电子级硫酸的同时(shí)会(huì)产生部分食(shí)品(pǐn)级磷酸、工业级(jí)硫酸等产品。其中2022年(nián)食(shí)品(pǐn)级磷酸的主营(yíng)业务(wù)收入为1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主营(yíng)业务收(shōu)入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电(diàn)子2022年第二大(dà)客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售金额(é)比兴福电子当年食品级(jí)磷(lín)酸(suān)的主(zhǔ)营业务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电子级(jí)磷(lín)酸产品(pǐn)除销售给集成电(diàn)路行(xíng)业、显示(shì)面板行业客(kè)户外，还销售给可(kě)口可乐公司(sī)、化工品贸(mào)易商等其他行业客户(hù)。由(yóu)于(yú)可口(kǒu)可乐公司对磷酸产品(pǐn)的品(pǐn)质要求高(gāo)于一般的(de)食品(pǐn)级(jí)磷酸，公司(sī)销(xiāo)售给可口可乐(lè)公司的磷酸产品等级实际为符合食品(pǐn)级要求的(de)面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子2020年(nián)至2022年（下称“报(bào)告(gào)期”）的(de)营业收入分别为(wèi)2.55亿(yì)元(yuán)、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净(jìng)利(lì)润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这里(lǐ)有三(sān)个看点。一是，兴福电子2022年12月耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些进行过前期会计差错(cuò)更正(zhèng)及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利(lì)润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第(dì)二个点为，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2022年(nián)非(fēi)经常性损益为4528.14万元。某会计师(shī)事务所合(hé)伙人对记者表(biǎo)示(shì)，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，或是虽与经营业(yè)务相关，但(dàn)由于其性质(zhì)、金额或发生频率(lǜ)，影响了真实、公允地反映(yìng)公(gōng)司正常盈(yíng)利能力的各项收入(rù)、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损益后(hòu)，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩(jì)增长与主营业务毛利率提(tí)升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中(zhōng)兴福电(diàn)子2021年和2022年的有关毛利率，已(yǐ)经超过申(shēn)报稿列举的同行业可比(bǐ)公司平均水平。对(duì)此(cǐ)，兴福(fú)电(diàn)子在申报(bào)稿中表示，2021年以来公(gōng)司陆续实现众(zhòng)多集(jí)成电(diàn)路客户的产(chǎn)品认证及批(pī)量供(gōng)货，毛(máo)利率水平较高(gāo)的(de)集成(chéng)电路用湿电子化学品销售收入(rù)占比持续提升，且公司根(gēn)据部分产品原材料价格上涨情(qíng)况适时调高了产品销(xiāo)售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率维持(chí)在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴(xīng)福电(diàn)子未(wèi)来(lái)毛利率还(hái)有多少上(shàng)升空间？如果不靠(kào)涨价，兴(xīng)福电子(zi)未来(lái)是否还能持续(xù)提高业(yè)绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控(kòng)股股东(dōng)为上市公司兴发集团，其直(zhí)接持有兴福(fú)电子(zi) 55.29％的(de)股份。兴福(fú)电子(zi)的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二大股(gǔ)东为国家集成电路基金二期，持(chí)股比例为9.62％。需(xū)要指出(chū)的是，兴福电子间接控股股东宜昌兴发与(yǔ)国家集成电路基金(jīn)二期之(zhī)间(jiān)存(cún)在对赌(dǔ)协议。虽然随着(zhe)兴福电子IPO，相(xiāng)关协议已经(jīng)终(zhōng)止，但回购权和随售权存在(zài)可以“复活”的条件，且其中一(yī)条比较少见，即“兴福电子正式(shì)申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个(gè)疑(yí)惑，合(hé)格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还(hái)是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是指通过上市委审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个月内没有(yǒu)上(shàng)会(huì)结果的企业比较少，但不是没有(yǒu)例外。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示，处于正常(cháng)待(dài)审核阶段的(de)合合(hé)信(xìn)息和先正达，受理日期已经超过(guò)18个月。

　　如果是指拿到证监(jiān)会批文(wén)，也有企业超(chāo)过(guò)。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上(shàng)交所科创板栏目(mù)显示，20家(jiā)提交注(zhù)册(cè)的企业中有2家受(shòu)理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福(fú)电子(zi)合格IPO是指哪个？如果18个月后(hòu)，彼时兴(xīng)福电子处于正常IPO流程中，又会演绎(yì)怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　另外，兴福(fú)电子此(cǐ)次IPO拟募(mù)资(zī)15亿元，发行不超过1亿(yì)股，占(zhàn)发(fā)行后总股份的27.78％。以(yǐ)此计算(suàn)，兴福(fú)电(diàn)子达到(dào)的目(mù)标估值为54亿元。值得一提的是，15家(jiā)战略投(tóu)资者(zhě)2021年12月对兴福电(diàn)子增资时(shí)，公司的投后估值(zhí)为(wèi)24.96亿元。考虑(lǜ)稀释作用后，15家(jiā)战略投资者的(de)增值率(lǜ)为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度(dù)业(yè)绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大经常性(xìng)关联采购主要系向关联方采购黄磷、液(yè)体(tǐ)三(sān)氧化硫等原(yuán)材料、电(diàn)力等能源以(yǐ)及建筑工程服(fú)务。2020年至(zhì)2022年，兴福电(diàn)子的(de)重大经常性关联(lián)采购金额（不(bù)含(hán)建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成本的(de)比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股股(gǔ)东宜昌兴发(fā)的下属公司(sī)采(cǎi)购。

　　细项来看，兴福电子部分(fēn)主要原(yuán)材料(liào)的关(guān)联(lián)采购占比较高。比(bǐ)如(rú)，报告期(qī)内，公司普通(tōng)黄磷关联(lián)采购(gòu)金(jīn)额(é)占同类产品采购总额的(de)比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三(sān)氧化硫(liú)关(guān)联(lián)采购金(jīn)额占同类产品采购总额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示，在主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务方面，兴福(fú)电子是控股股(gǔ)东(dōng)兴发集(jí)团合并报表(biǎo)范围内唯一从事湿电子(zi)化(huà)学品相关业务的主体，与兴发集(jí)团及(jí)其控制的其(qí)他公司主营业务(wù)及(jí)应用领域不同。

　　虽(suī)然兴福电子没(méi)有在申(shēn)报稿(gǎo)中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第(dì)一(yī)季度的(de)业绩并不(bù)好(hǎo)。

　　兴发集(jí)团2023年第(dì)一季(jì)度营业收入(rù)为65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴发(fā)集(jí)团归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公(gōng)告中表(biǎo)示，归母(mǔ)净(jìng)利润较(jiào)上年(nián)同(tóng)期大幅降低(dī)，主(zhǔ)要是(shì)受市场供需(xū)变化影响，自(zì)2022年下(xià)半年以(yǐ)来，草甘膦、有机(jī)硅(guī)DMC等(děng)周期性产品市场价格持续下(xià)跌，在今年一季(jì)度(dù)跌幅扩(kuò)大，至一季度末，草(cǎo)甘膦价格已跌(diē)至行业成本线(xiàn)附近，有(yǒu)机硅DMC已跌破行业成本线。在(zài)价格(gé)下跌(diē)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，公(gōng)司上述产品产销(xiāo)量同比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在(zài)公告中谈(tán)及(jí)湿(shī)电子化学(xué)品，即公司(sī)湿电子化学品、特种化(huà)学品、食品添(tiān)加剂等成长性产(chǎn)品市场需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一(yī)则公(gōng)告显示，湿电子化学品2023年第一季度(dù)平均(jūn)售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一季(jì)度统计口(kǒu)径不太一(yī)样，销量(liàng)数据不太好找，所以(yǐ)不太(tài)好具(jù)体(tǐ)判断湿(shī)电子化学(xué)品(pǐn)相(xiāng)关(guān)收入(rù)的(de)变化。

　　那(nà)么，在平均售价(jià)下降16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年第一季(jì)度(dù)的业绩具体(tǐ)表现(xiàn)如(rú)何？

　　平均售价摘要，数(shù)据来源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管理(lǐ)执法局的行(xíng)政处罚(fá)，处罚(fá)金额为28.16万(wàn)元。原因是(shì)兴福(fú)电(diàn)子无证建设房屋，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福电子控股股东兴发集(jí)团的(de)副总经理赵勇于2023年4月(yuè)被(bèi)上交所予以监管(guǎn)警示的(de)决定(dìng)，原(yuán)因是赵勇交易兴发(fā)集团可转(zhuǎn)债构成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些