尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额(é)收益，那(nà)么今年(nián)演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非(fē俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗i)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和(hé)应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间(jiān)会有(yǒu)一波主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设(shè)按此速(sù)度再调整(zhěng)一(yī)段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉(lā)升了(le)AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗的需求将呈(chéng)现指数(shù)级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技(jì)等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗fù)能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密(mì)等(děng)。

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