昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意lún)特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的(de)债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。<我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意strong>耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续(xù)报(bào)价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素(sù)支我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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