金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中(大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看zhōng)清(qīng)算(suàn)的(de)交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨境资(zī)金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内(nèi)外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关(guān)金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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