财联社(shè)4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电动车的(de)观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平，并带(dài)动上(shàng)游(yóu)材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于(yú)前期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还(hái)需要(yào)看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此前对财(cái)联社(shè)记(jì)者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货(huò)。作为(wèi)锂电(diàn)产业的(de)风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度报告显示孙悟空真实存在过吗，其库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车(chē)动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副会(huì)长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理，这些业内孙悟空真实存在过吗人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下(xià)滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车(chē)市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季(jì)度(dù)新能(néng)源(yuán)汽车(chē)销量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来(lái)需(xū)求(qiú)订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年(nián)国(guó)内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到下(xià)游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡(héng)且(qiě)具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)于2022年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周期中获(huò)得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事(shì)。而同(tóng)环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们(men)孙悟空真实存在过吗去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得上游更低成本(běn)的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预(yù)期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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