大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也(yě)没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的(de)边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖(g忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义ài)的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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