随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》　信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益(yì)共同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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