5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎn小黄人名字分别叫什么g)风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地(dì)互(hù)联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流(li小黄人名字分别叫什么ú)动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事小黄人名字分别叫什么件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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