一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在20铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价18年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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