一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了(le)A股(gǔ高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级可(kě)以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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