在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开(kāi)放日，近(jìn)三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来开放的(de)定(dìng)期(qī)开(kāi)放式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布(bù)局和发(fā)行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质资(zī)产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随(suí)着定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的(de)心态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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