“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持12是什么意思(chí)续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对12是什么意思(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出(chū)口(kǒu)跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市较高(gāo)景气(qì)度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，12是什么意思分别作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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