财(cái)联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就在5月(yuè)8日，中(zhōng)信(xìn)银行、中国银行也(yě)迎(yíng)来涨停，而(ér)上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨(zhǎng)归因(yīn)为(wèi)两份会议(yì)通知。

　　一(yī)是，5月11大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁日“发现央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中国(guó)式现代化中促(cù)进金(jīn)融业估值提(tí)升和高质(zhì)量发展”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中(zhōng)特估成为(wèi)了(le)市场较长一段时期的热(rè)门词，尽管披上(shàng)了主题、政策(cè)等(děng)色彩(cǎi)，底层(céng)逻辑(jí)是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严(yán)重低配和(hé)低(dī)估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行为首的大(dà)金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获批(pī)的(de)央企股东回报(bào)ETF发行预热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通(tōng)知的推波助澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又来添(tiān)油(yóu)加醋(cù)。一则无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济(jì)温和(hé)复苏预期(qī)之下，中特估银行(xíng)概念获(huò)得资金的青睐。有了多重消息的(de)加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预(yù)示(shì)着行情的结束，这一(yī)次(cì)历史(shǐ)是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当(dāng)前市场(chǎng)，银行板(bǎn)块是作为“国资(zī)含量(liàng)”比较高的(de)板块行进，从去年底开始(shǐ)监(jiān)管(guǎn)开始提出中特估后有比较不(bù)错的表现，中(zhōng)特估有望持续(xù)为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银(yín)行(xíng)、民生银行、工商(shāng)银行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行(xíng)板(bǎn)块大涨早已(yǐ)启动，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银行板块(kuài)，券商(shāng)股也持续爆发(fā)，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以(yǐ)规模(mó)最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价创(chuàng)一年(nián)新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年来的(de)最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资(zī)产合伙人董承非在5月7日表示(shì)，在经济复(fù)苏不强劲情况下(xià)，原来看(kàn)不(bù)起(qǐ)的那些(xiē)低(dī大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁4px;'>大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁)增速(sù)的企业(yè)，现在反而(ér)显(xiǎn)得难能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽(hū)略高分红(hóng)、深度(dù)价值(zhí)的企(qǐ)业(yè)反而受到(dào)追捧。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也表示，银行(xíng)股这波快速上(shàng)涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预期极(jí)度悲观(guān)等背景下，配(pèi)合当前经(jīng)济弱复苏整体回报率(lǜ)预(yù)期下(xià)行、中特估政策(cè)背(bèi)景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节(jié)，银行(xíng)股等来了(le)久违的上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市(shì)银(yín)行中(zhōng)，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行(xíng)、西(xī)安等5家银(yín)行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金的(de)流入量同样(yàng)可观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机(jī)构累(lèi)计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值(zhí)极度低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基(jī)本(běn)面预期极度悲观都是银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上，截(jié)至目(mù)前，42家A股银行的平均市(shì)净率(lǜ)为0.6倍左右。除(chú)了宁波银行和招商银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修(xiū)复(fù)中，有市(shì)场人(rén)士指出，中字头(tóu)银行目标价估(gū)值(zhí)最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值(zhí)位置，当(dāng)前(qián)板(bǎn)块交易热度(dù)之下(xià)目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对(duì)资(zī)产(chǎn)质量、让利实体经(jīng)济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银(yín)行股(gǔ)相对(duì)于(yú)其(qí)他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符(fú)合价值投资和长期(qī)投资(zī)需要(yào)。近年(nián)来国有(yǒu)大行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息(xī)率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银行股占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银(yín)行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联(lián)社表示，高股息策略以其确定的股息收(shōu)入和较高的安(ān)全(quán)边际可以为投资者提供不错的收益。而(ér)基本(běn)面稳(wěn)健、分红(hóng)率高而稳(wěn)定、估值处于历史(shǐ)低位的银(yín)行板块是高股息策略的(de)理想(xiǎng)增配板块。与此同(tóng)时(shí)，银行板块在一季度是业(yè)绩低点。随着(zhe)大行重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及二(èr)三(sān)季度农商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续(xù)业绩(jì)有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生(shēng)品投资(zī)部基金经理(lǐ)余展昌也指出，与海外银行(xíng)对比，在中特估背景下的国内银行仍(réng)然具有较好的(de)投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外(wài)银行还有大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望(wàng)使得这(zhè)些问(wèn)题得到改善，从而提高(gāo)银行的(de)利润增速(sù)，持续修复(fù)估值。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)行(xíng)情的结束(shù)？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块(kuài)的走强(qiáng)，有(yǒu)市场(chǎng)观点(diǎn)开(kāi)始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看金(jīn)融股(gǔ)的爆(bào)发(fā)，并不能简(jiǎn)单做出市(shì)场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后通常(cháng)潜意识映(yìng)射包(bāo)括不限于大金融爆发往往代表(biǎo)市场没有别的方向(xiàng)、市场进(jìn)入避险状态、大金融“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从当前的金融股走强(qiáng)来看(kàn)，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效应(yīng)并不(bù)强，比如(rú)银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至部(bù)分(fēn)中小市值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大(dà)金(jīn)融板块本次表(biǎo)现也不是(shì)单(dān)一(yī)的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化等(děng)板块(kuài)也表现(xiàn)较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容(róng)易(yì)被表征为市场波动(dòng)的前奏(zòu)，但(dàn)市场变量影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构差异(yì)巨大，建议(yì)不(bù)要单一(yī)映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁