财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易日(rì)后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受(shòu)到(dào)汽(qì)车消费(fèi)的(de)火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并(bìng)带(dài)动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目前仍(réng)难(nán)以判断(duàn)。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去(qù)年四季度开始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在(zài)一季(jì)度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本(běn)出清，后续(xù)将根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时(shí)代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料(liào)价(jià)格(gé)和库(kù)存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时(shí)间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍然(rán)存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期(qī)大幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大(dà)落(luò)。

　　据财(cái)联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市(shì)场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车(chē)销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到(dào)来，车(chē)市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回(huí)收(shōu)布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变(biàn)得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预(yù)测(cè)性。元电荷e等于多少？

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去(qù)年(nián)的净(jìng)利润都(dōu)超过(guò)200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新能源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的(de)成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市价定(dìng)期元电荷e等于多少？调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低(dī)成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能(néng)容忍(rěn)低价(jià)，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市(shì)场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不(bù)是一(yī)个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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