昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性(xìng)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于(yú)平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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