A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的(de)光(guāng)环，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计(jì)算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字(zì)经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今年股价累计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近(jìn)十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国(guó)石油(yóu)登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年工商银行依托当(dāng)年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领(lǐng)跑，但在(zài)高端(duān)白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除(chú)了离不(bù)开国家政策(cè)持续(xù)推进(jìn)的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步(bù)已成提(tí)升生(shēng)产力的重要因素，二级(jí)市场对(duì)科(kē)技(jì)企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预(yù)示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮流(liú)的(de)主(zhǔ)力军。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务(wù)，伴随(suí)算力(lì)网络的(de)进一步发(fā)展，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务的需求，公司(sī)具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。180kg等于多少斤 180kg等于多少磅>

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果不是业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是(shì)由于行业景(jǐng)气度(dù)变化(huà)以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能(néng)否持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少180kg等于多少斤 180kg等于多少磅>。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担(dān)“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作为(wèi)通信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移(yí)动(dòng)今年(nián)一季度(dù)的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信(xìn)号(hào)表明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入“第二(èr)曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵(zhèn)营。