四大国有银行的集体降息惊动市(shì)场，存(cún)款利率正(zhèng)迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下周一）起银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限将下调(diào)，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构(gòu)降幅(fú)为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行(xíng)业已有(yǒu)三波存款利率(lǜ)下调，此前两(liǎng)次分别(bié)是：4月，多(duō)家中小银行人民币存(cún)款(kuǎn)利率下调；5月(yuè)5日，浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行跟进“补降”。至此，4月以来(lái)已有至少20家中(zhōng)小银行（含农村信用合作联社）下调人民币存款利率(lǜ)，调降(jiàng)幅(fú)度不一。

　　货币(bì)政策牵一发而动全(quán)身，与经济、就(jiù)业、投资(zī)以及老百姓“钱袋子(zi)”都息息(xī)相关。那么，如何理解此次下调(diào)通知和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率？今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起是否等同于经济(jì)增速放缓的(de)信号？市场上关于(yú)企业(yè)、老(lǎo)百姓手中(zhōng)的钱变“毛(máo)”的担忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点(diǎn)认为，本(běn)次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)新规主要基于三(sān)重考量(liàng)。一是(shì)符(fú)合(hé)推进利率市场化改革深化大背景；二(èr)是(shì)对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)；三是(shì)促进投资、消费，本(běn)次降息也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　不(bù)过也(yě)需要(yào)看到的是，本次调降(jiàng)中协定存款更多(duō)是对公业务，通知(zhī)存(cún)款则集中于(yú)短(duǎn)期存款，都是针(zhēn)对特定存取(qǔ)需(xū)求的客(kè)户，面(miàn)向范围有限。据(jù)民(mín)生证(zhèng)券宏(hóng)观(guān)团队测(cè)算，通知存(cún)款和协定存款在(zài)银(yín)行存(cún)款中(zhōng)占比不高，以四大行的单位通知存(cún)款(kuǎn)为(wèi)例，常年只占(zhàn)企业存款总规模的(de)3％-4％；招商证券银行团队的数据显示，协定存款等规模预计(jì)为(wèi)20-30万亿(yì)，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一(yī)：如何理(lǐ)解(jiě)此次下(xià)调通知和协定存(cún)款(kuǎn)利率？

　　中(zhōng)国人(rén)民银行行长(zhǎng)易纲在近期公开讲话(huà)中提(tí)到，从(cóng)过(guò)去(qù)二十年的数据看，我国实际利率(lǜ)总(zǒng)体保持(chí)在略(lüè)低于潜在经济增速这一“黄金法则”水平上，与潜在经(jīng)济增长水平基本匹(pǐ)配。在经济复(fù)苏(sū)的关(guān)键(jiàn)时(shí)点上，如(rú)何理解此(cǐ)次下调通知和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率？

　　目前，多方观点都提及(jí)的是，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)梳理了(le)这一(yī)市场化改革的过程。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，随后，国有大行同年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。随之而来(lái)的是，此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)。李湛认为，这均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行息差压力(lì)的必要性来看，民生证券宏观团队也倾向于认为，本次调整更多仍是延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下(xià)调，并且(qiě)完成存款利率调整的闭环，改善银(yín)行利润(rùn)空间(jiān)。存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，“当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率，保证存款利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性。此外，数据(jù)显示，国(guó)有银行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，当(dāng)下调利(lì)率有助于(yú)降低银行(xíng)负债成本，推(tuī)动(dòng)银(yín)行投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利率市(shì)场(chǎng)化改革及银行净(jìng)息差压力增大外(wài)，某大型银行金融市场研究员还关注到(dào)的是国内存款市场的(de)供(gōng)需变化(huà)——近年来国内经济受多重因素冲击，居民(mín)消费场(chǎng)景受制约，预防性(xìng)储蓄有所增(zēng)加及风险偏好下降(jiàng)等，导致居民储蓄存款上(shàng)升较快，部分银(yín)行根据市场供需变化，综合指数(shù)经(jīng)营(yíng)情(qíng)况，灵活(huó)调节存款利率，只是不(bù)同银行(xíng)在调整(zhěng)节(jié)奏、时机(jī)方面存在差异。

　　关注二(èr)：本次(cì)存款利率下调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央政治局会(huì)议强调，要有效防(fáng)范化解重点领域风险，统筹做好中小(xiǎo)银行、保(bǎo)险和信托机构改革化险工作(zuò)。一锤定音之(zhī)下，本次(cì)调(diào)降利率也(yě)被(bèi)认为维(wéi)护金融(róng)稳定的一(yī)大举措。

　　呵护动作具体体现在(zài)哪些(xiē)方(fāng)面？招商基金李(lǐ)湛认为，本(běn)次调降通知主要释放了(le)两大信号，一是减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；二是减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学(xué)家罗志恒的观点(diǎn)是，调降协定存款和(hé)通知存款的利率上限，主要目的是规(guī)范银行业存款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序竞争，合力压降银(yín)行(xíng)负(fù)债成本。当前银(yín)行净(jìng)利差空间较(jiào)小，压降负债(zhài)端(duān)成(chéng)本，有助于改善银行盈利、补充净资本、降(jiàng)低金融风险。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本(běn)下降，也为资产(chǎn)端的贷款利率下调、降低实体经济(jì)融资成本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席(xí)分析(xī)师董琦(qí)也认为，存款利率调(diào)降，既(jì)有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力，又有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　招商证券银行团队同(tóng)样提到(dào)，新规对于规范协定存款定价(jià)秩序作用较大，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银行负债(zhài)成本。该团队预(yù)计，协定存款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此来看，新(xīn)规将(jiāng)降低银行总存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市(shì)场的影响方面，民生(shēng)证券(quàn)宏观团队表(biǎo)示，现实中，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券；同时股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　川财证券首(shǒu)席经济学家陈(chén)雳则表示(shì)，在当前整个经济复(fù)苏的大背(bèi)景下，进一步(bù)释放市场流动(dòng)性、活(huó)跃(yuè)消(xiāo)费(fèi)是一(yī)个重要(yào)的、阶段性目标，存款(kuǎn)降息(xī)调节，对促销费无疑有一定的引导作(zuò)用。

　　关注三：压降(jiàng)银(yín)行存款(kuǎn)成本是(shì)否大(dà)势(shì)所趋？

　　2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明，当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上也强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。从本次降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松？

　　对(duì)此，招(zhāo)商基金(jīn)李湛的(de)看法是，货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。“本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在(zài)“精准有力”的(de)货币政(zhèng)策之下，也(yě)有多(duō)方观点提到，压降存款成本仍(réng)是大势所趋。国泰君安董琦关注到(dào)，当前经济修(xiū)复内生(shēng)动力依(yī)然不强，外需压力(lì)没有(yǒu)完全缓解，货币(bì)政(zhèng)策将继续对经济修(xiū)复带来支撑作用，未(wèi)来(lái)伴随经济修复，利率水平的调降还没有结(jié)束(shù)。

　　招商证券(quàn)银行团队的观点也不谋而合——长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　展望未(wèi)来货币政策的走(zǒu)向，上述大型(xíng)银行金(jīn)融市(shì)场研(yán)究(jiū)员认为，需要看到的是，目(mù)前经济处于修复(fù)性复苏阶(jiē)段，经济恢复(fù)仍(réng)需(xū)要适(shì)度货币环境支持，同时，国(guó)内经济复(fù)苏不平(píng)衡问题依然突出，要求(qiú)货币(bì)政(zhèng)策支(zhī)持精准有力。预计下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调，在保持信贷总量适度增长，市场流动(dòng)性合理充裕情况下，更加倚重结构性工具，加大实体经济(jì)薄弱环节，重点新(xīn)兴(xīng)领(lǐng)域支持，提(tí)升政策(cè)精准质效。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自(zì)律上限将(jiāng)迎(yíng)调整的同时(shí)，有市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)担心(xīn)，降息一方面(miàn)有利于刺激消费(fèi)以及缓(huǎn)和(hé)银行经营压(yā)力，但另一方面老百姓、企业手里的(de)存款收(shōu)益缩(suō)水了。在评价(jià)双方博弈观点(diǎn)之前，不(bù)妨(fáng)先(xiān)厘清(qīng)通知存款及协定存款两个概念的定义。

　　通知(zhī)和(hé)协定存款(kuǎn)介于(yú)定活期存款之间，利率(lǜ)高于活期存款(kuǎn)，但(dàn)比定期存款存取灵活，两(liǎng)者的共同优点是，在保持资金(jīn)灵(líng)活使用的同时，提高(gāo)利(lì)息回报(bào)。其中：

　　通知(zhī)存(cún)款是活期存(cún)款的(de)一种(zhǒng)，主要有1天和(hé)7天两(liǎng)个期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即(jí)可按实(shí)际(jì)存期及(jí)支(zhī)取日相(xiāng)应币(bì)种档次(cì)利率计付(fù)利息，个人和企业均可(kě)以办(bàn)理。当前1天和7天期通知(zhī)存款的基准利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协(xié)定(dìng)存款指企事业单位在银行开立一个具(jù)有结算和协定存(cún)款双重功能的(de)协定存款账户，并约定(dìng)基本存款额度(dù)，由银行将协定存款账户中超过该额度的部分按协定存款(kuǎn)利率单独计息的(de)一种存款(kuǎn)方式。协定存款性质介(jiè)于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间，只面向企(qǐ)业办理，期限最长为1年。当前，协定存(cún)款的(de)基准利率为1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于对公业务(wù)，通(tōng)知存(cún)款既有对(duì)公业务(wù)，也有个人业务，但(dàn)都有一(yī)定(dìng)的存(cún)款门(mén)槛(kǎn)。基于此，粤开证券首席经济学家罗志恒提出的观(guān)点是，总体来看，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)基本上以(yǐ)对公活期存款为主(zhǔ)，对一般老百(bǎi)姓的影响不大。对(duì)于(yú)企业来说(shuō)，会有一定的(de)利息损失，但(dàn)若(ruò)存贷款利(lì)率(lǜ)都能(néng)有所(suǒ)下调，也有助于刺激企业投资并降低融资成本。

　　此外(wài)记(jì)者也注意到(dào)，央行最新数据(jù)显(xiǎn)示，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗524亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元。进一(yī)步来看，存款利率调降是否会刺激(jī)超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示(shì)，这(zhè)一传(chuán)导过程(chéng)并非一蹴而就(jiù)，且需要总量(liàng)政策继续支撑。经济当前(qián)依然(rán)需(xū)要休养生息，特别是在前期服务业修复后，与制造业产生(shēng)循环(huán)，带动收入预(yù)期改(gǎi)善，最终(zhōng)才会带动居民与企业(yè)储蓄流出(chū)。

　　长(zhǎng)远来看(kàn)，招商(shāng)基金李湛(zhàn)的(de)建(jiàn)议是，应辩(biàn)证看待本次降息。疫情以(yǐ)来，企业及居民形成了一(yī)定规模(mó)的超额储(chǔ)蓄，降息可以降低企业、居民的储蓄(xù)意愿，引导企业加大(dà)投资、居民增加(jiā)消费(fèi)，促进经济复(fù)苏。“只有经济复苏斜(xié)率提升，企业、居民对后续的收入信心才会回升，进而形成储(chǔ)蓄转化为投资、消费(fèi)，再形成增厚(hòu)企(qǐ)业、居民收(shōu)入(rù)的良性循环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗