一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资者亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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