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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表(biǎo)现再(zài)决定6月应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境(jìng)是经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作(zuò)进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排(pái)，参(cān)与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地(dì)银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的(de)境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(s12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程hàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累(lèi)计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续(xù)事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机的(de)继(jì)续12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(xù)发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三(sān)天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一(yī)段时(shí)间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因来自于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的(de)增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带(dài)来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低(dī)水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化(huà)调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐(cān)饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大(dà)增(zēng)强，也(yě)进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新累库也(yě)是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存(cún)压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市(shì)场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当(dāng)前(qián)年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量(liàng)的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基本(běn)面对(duì)价(jià)格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作用。

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