用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078佛系心态是什么意思亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新(xīn)的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的(de)企业(yè)云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云(yún)、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来(lái)源并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝(pù)出(chū)华(huá)为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市(shì)场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因(yīn)此大(dà)跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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