周一的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆(nì)市(shì)布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回(huí)报。

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　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的(de)行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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