四大(dà)国有银行(xíng)的(de)集(jí)体降息惊动(dòng)市场，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消(xiāo)息显示，5月15日（下周一(yī)）起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限将下调，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构降幅为50BP。

　　记者注(zhù)意到，今年以来银(yín)行业(yè)已有三波存款利(lì)率(lǜ)下调，此前两次分别(bié)是：4月，多家(jiā)中小银行人(rén)民币存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)；5月5日，浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行跟进“补(bǔ)降”。至此，4月以来已有至少20家中小银行（含农村信用合作联社）下(xià)调人(rén)民币存款(kuǎn)利率，调(diào)降幅度不一。

　　货币政策牵一(yī)发而动全身，与经济、就(jiù)业(yè)、投资(zī)以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都息息相关。那么(me)，如何理解此(cǐ)次(cì)下(xià)调通知和协定存款利率？今年(nián)“降息潮”迭起是否等同于经济增速放(fàng)缓的信号？市场(chǎng)上关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从(cóng)推出背(bèi)景(jǐng)来看，多方观点认为，本次存款利(lì)率新规主要基于(yú)三重考量。一是符合推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景(jǐng)；二是对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；三是促(cù)进投(tóu)资、消费，本次降息(xī)也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　不过(guò)也(yě)需要看到的是(shì)，本次调降中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，通知存款则集中于短期存(cún)款，都是针对特(tè)定存取需(xū)求的客户，面向范围有限。据民生证券宏观团(tuán)队测(cè)算，通知存款和(hé)协定存款在银行存款中占比(bǐ)不高(gāo)，以四大行的单位通(tōng)知存款(kuǎn)为例(lì)，常(cháng)年只(zhǐ)占(zhàn)企业存款总规模的(de)3％-4％；招商证券银行团队的数据显示，协定存款等规模预计为20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关注一：如何(hé)理解此(cǐ)次下调(diào)通知和协定存款利率？

　　中国人民银(yín)行(xíng)行长易纲在近(jìn)期公开讲话中提到，从(cóng)过去二(èr)十年的数据(jù)看，我(wǒ)国实际利率总体保(bǎo)持在略低于潜在经济增速这一“黄金法则”水平上，与潜在经济增(zēng)长(zhǎng)水平基本匹配。在经(jīng)济复苏的(de)关键时(shí)点上(shàng)，如(rú)何理解此次下调通知和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。

　　招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学家李湛梳理了这一市场化改革的过程。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，随后，国有大行(xíng)同年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。随之而来的是，此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下(xià)调。李湛认为，这均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　此外，从减轻银行息差压力的必(bì)要性来看，民生证券宏观团(tuán)队也倾向于认为(wèi)，本次调整更多(duō)仍(réng)是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，并且完成(chéng)存款利(lì)率(lǜ)调整的闭(bì)环，改善银行利润空(kōng)间。存款利率机(jī)制一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的(de)利率调整，“当下有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。此外，数(shù)据显示，国有银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，当(dāng)下调利率有助于降低银(yín)行(xíng)负债成本，推动银行投放(fàng)信贷(dài)的积极(jí)性。”民生证券认为。

　　除利率市场化(huà)改革及(jí)银行净息差压力增(zēng)大(dà)外，某大(dà)型银行(xíng)金融市(shì)场研究(jiū)员还(hái)关注到(dào)的是国内存款(kuǎn)市场(chǎng)的供需(xū)变化——近年来国内经济受多(duō)重因(yīn)素(sù)冲击，居民消费(fèi)场景受制(zhì)约(yuē)，预防性(xìng)储蓄有所增加及风险(xiǎn)偏好下降(jiàng)等，导致居民储蓄存款上升较(jiào)快，部分银行根据市场(chǎng)供需(xū)变化，综合指数经营情况，灵活(huó)调(diào)节存款利率，只是(shì)不(bù)同(tóng)银行(xíng)在调整节奏、时机(jī)方(fāng)面存(cún)在差异。

　　关注二：本次存(cún)款利率下(xià)调带来哪(nǎ)些影(yǐng)响？

　　4月28日(rì)中(zhōng)央(yāng)政治局会议强调，要有效防范化解重点(diǎn)领域风险(xiǎn)，统筹做(zuò)好中小银行、保险和信托机构改革(gé)化险工作。一锤定音之下(xià)，本次调降利率也被认为维(wéi)护金融稳定的一(yī)大(dà)举措。

　　呵护动作具体体现(xiàn)在(zài)哪些方面(miàn)？招商(shāng)基金李湛(zhàn)认为，本次调降(jiàng)通知主要释放了(le)两大信号，一是(shì)减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期(qī)成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充(chōng)能力；二(èr)是减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　粤开证券(quàn)首席经(jīng)济学家罗(luó)志(zhì)恒的观点是，调降协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款的利率上限，主要目的(de)是规范银行(xíng)业存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，合力压降银行负债成本。当前银行净利(lì)差空间较小，压(yā)降负债端(duān)成本，有助(zhù)于改善(shàn)银行盈利、补(bǔ)充净资本、降低金融风险。此外，银行负债端成本(běn)下降，也为资产(chǎn)端的贷款利率下调、降低实体经济融资成(chéng)本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观(guān)首席分析师董琦也认为(wèi)，存款利率调降(jiàng)，既有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力(lì)，又(yòu)有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银(yín)行团队同(tóng)样提到，新规对于规范协定存款(kuǎn)定价秩序作用较(jiào)大，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，合力(lì)压降银行负债(zhài)成本。该团队预计，协定存款等规模(mó)20-30万(wàn)亿(yì)，占总存款比例10％左右，由此来(lái)看，新(xīn)规将降低银行总存款付息率2BP左右。

　　对于股(gǔ)债市场的影响方(fāng)面(miàn)，民生证券宏(hóng)观团队表示，现实(shí)中(zhōng)，存款利率下调有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券；同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　川财证券首席(xí)经济学(xué)家(jiā)陈雳则表示，在当前整个经济复苏(sū)的大背(bèi)景下，进一步释放(fàng)市(shì)场流动性、活跃消(xiāo)费是一个重(zhòng)要的、阶(jiē)段性(xìng)目(mù)标，存款降息调(diào)节，对(duì)促(cù)销费(fèi)无疑有一(yī)定的引导作(zuò)用(yòng)。

　　关注(zhù)三：压降(jiàng)银行存(cún)款成(chéng)本(běn)是(shì)否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明，当前货币政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上也强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内(nèi)需，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有力支持”。从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看(kàn)法是，货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。“本次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的货币(bì)政策之下，也有多方观(guān)点提到，压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。国泰君安(ān)董琦关注到，当前(qián)经济修(xiū)复内生动力依(yī)然不强(qiáng)，外需压力没(méi)有完全缓解，货币政(zhèng)策将继续(xù)对经济修(xiū)复带来支撑作(zuò)用(yòng)，未(wèi)来伴(bàn)随经济修复，利率水平的(de)调(diào)降还没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也不(bù)谋而合——长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。

　　展望未来货币政策的走向，上述大型(xíng)银(yín)行(xíng)金融市场(chǎng)研究员认为，需要看到的是，目前经(jīng)济处于(yú)修复性复苏(sū)阶段，经济恢复仍(réng)需要适度(dù)货币环(huán)境支(zhī)持，同时(shí)，国内经济复苏不(bù)平衡问(wèn)题依然突出，要(yào)求货币政策支持精准有力。预计下(xià)半(bàn)年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调，在(zài)保持信(xìn)贷总量适度增长，市场流动性(xìng)合理充(chōng)裕情(qíng)况下(xià)，更加倚重结(jié)构性工具，加大实体(tǐ)经济薄弱环节，重点新兴(xīng)领域支持，提升(shēng)政策(cè)精准质(zhì)效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业手中(zhōng)的(de)钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限将迎调(diào)整的(de)同时，有市场观点担心，降(jiàng)息一方面有利(lì)于刺激消费以(yǐ)及缓和银(yín)行经营压(yā)力，但另一方面老百姓、企业手里的存款收益缩水了(le)。在评价(jià)双方博(bó)弈(yì)观点之前，不(bù)妨先厘(lí)清通知存款及协定(dìng)存款(kuǎn)两个(gè)概念(niàn)的定(dìng)义。

　　通知和协(xié)定存款介于(yú)定(dìng)活期存款之间，利率高(gāo)于(yú)活期存款(kuǎn)，但比(bǐ)定(dìng)期存款(kuǎn)存取(qǔ)灵活，两(liǎng)者的共(gòng)同(tóng)优点是，在保持资金灵活使(shǐ)用的同时，提高利息回报(bào)。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活期存款(kuǎn)的(de)一(yī)种(zhǒng)，主要有(yǒu)1天和7天两(liǎng)个期限，支取时需提前1天或7天通知(zhī)银行，即(jí)可按实际存期及(jí)支取(qǔ)日相应币种档次(cì)利率计付利(lì)息，个(gè)人和企业(yè)均可(kě)以办(bàn)理。当前1天和7天(tiān)期(qī)通知存(cún)款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款指(zhǐ)企事业(yè)单(dān)位在银行开立一个具(jù)有结(jié)算和协定(dìng)存款双重功能的协定存款账户，并(bìng)约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将协定(dìng)存款账户中超过该额度的部分按协(xié)定(dìng)存款利率单独计息(xī)的(de)一种存款方(fāng)式。协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)性质介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间，只面向企业办理(lǐ)，期限最长(zhǎng)为1年。当前(qián)，协定存款的基准(zhǔn)利(lì)率为(wèi)1.15％。

　　协(xié)定存款属于对(duì)公业务，通(tōng)知存款既有对公业务，也有个(gè)人业(yè)务，但都有一定的存款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证券首席(xí)经济(jì)学家罗志恒提(tí)一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力出的观点是，总体来看，协(xié)定存款和通知(zhī)存款基本上以(yǐ)对公活(huó)期存款(kuǎn)为主，对(duì)一般老百姓的影响不大。对(duì)于企业来说，会有(yǒu)一定的利息损失，但若存贷(dài)款利率都能有所下(xià)调，也有助于(yú)刺激企业投资(zī)并降低(dī)融资成本。

　　此(cǐ)外记者也注(zhù)意到(dào)，央行最新数据(jù)显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)，其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元。进一步来看，存款利率调降是否会刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力国(guó)泰君安(ān)董琦表示，这(zhè)一传导过程并非一(yī)蹴而就，且(qiě)需要(yào)总(zǒng)量政(zhèng)策继续(xù)支撑。经济当前依然需要休(xiū)养生息(xī)，特别是在前期(qī)服务业修复后，与(yǔ)制(zhì)造业产生(shēng)循环，带动收(shōu)入预期改善(shàn)，最终才会带动居民与企业储蓄流(liú)出。

　　长远来看，招商基(jī)金李湛的建议(yì)是，应辩(biàn)证看待本(běn)次降息。疫(yì)情以(yǐ)来，企业及居民形成了一定(dìng)规(guī)模的超额储蓄，降(jiàng)息可(kě)以降低企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投资、居(jū)民增加消费，促进经济复苏。“只(zhǐ)有(yǒu)经济复苏斜率提升，企(qǐ)业(yè)、居民对后续(xù)的收入信(xìn)心才会回升，进而形(xíng)成储蓄转化(huà)为投资(zī)、消费，再形成增厚企业、居民收(shōu)入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力