一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万huì)，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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