昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用4px;'>2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用xíng)情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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