5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近(j未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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