“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月的(de)出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在(zài)中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口增(zēng)速(sù)与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们(men)认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带(dài)一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时(shí)这一(yī)差异还(hái)较大(dà)，一般而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的(de)增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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