近日(rì)，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资(zī)，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包(bāo)括(kuò)文(wén)化艺(yì)术交流(liú)策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发展可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节(jié)目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理公开(kāi)信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化(huà)后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山(shān)资本的(de)战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山(shān)资本(běn)和游族网络对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资(zī)中一共投(tóu)了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东(dōng)城区(qū)隆福寺(sì)的(de)笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对(duì)外(wài)投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外(wài)投资的(de)企业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化(huà)此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而(ér)在(zài)该领域笑果文化做的(de)很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能(néng)需要张(zhāng)大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国(guó)家(jiā)政(zhèng)治和(hé)解(jiě)放军形象等(děng)严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可(kě)能(néng)没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资(zī)料(liào)显示(shì)，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视(shì)频联(lián)合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资(zī)本(běn)却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀百年以上(shàng)的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发(fā)展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外(wài)，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾(qīng)注(zhù)也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全(quán)年商业演(yǎn)出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年(nián)均复合(hé)增(zēng)速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确(què)定性和可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行业却(què)具(jù)有巨大的不确(què)定性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的(de)不确定性、创(chuàng)作的(de)不确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投(tóu)资人(rén)指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可(kě)持续(xù)、良性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱行业中(zhō大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物ng)的一(yī)员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业(yè)本身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的(de)原因。

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