5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留(liú)存的活期(qī)资金投(tóu)向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银(yín)行从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷(dài)投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成(chéng)本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低(dī)银(yín)行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下(xià)行使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信(xìn金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)号来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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