编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公募基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也(yě)对(duì)调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是(shì)动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的(de)年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三(sān)升(shēng)至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最高的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美(měi)生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济(jì)和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的(de)还(hái)有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开(kāi)始越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了(le)科(kē)技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持(chí)续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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