金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别(jìng)外(wài)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的(de)投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下香港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展集中清(qīng)算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的(de)交易(yì)及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则(zé)上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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