在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银(yín)行等对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感的(de)股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业(yè)和基本消(xiāo)费品等(děng)在经(jīng)济(jì)低迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗(duō)的基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的(de)比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòn顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗g)型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基(jī)金(jīn)经(jīng)理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化(huà)基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美(měi)联(lián)储(chǔ)官员也(yě)预(yù)测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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